【鋰業股】內地將恢復徵收鋰電池消費稅，疊加鋰價創近4個月低，贛鋒天齊股價續尋底未宜沾手？

　　內地即將結束對鋰離子電池在過去十年實施的消費稅豁免，加上隨著供應增加，內地碳酸鋰價格持續向下，已跌至近15萬元人民幣/噸，創近4個月新低，內地兩大鋰礦巨頭贛鋒鋰業(01772)及天齊鋰業(09696)延續近日跌勢，今早逆市跌逾3%，其中天齊更曾再插逾半成，創52周新低。贛鋒及天齊日前雖先後發盈喜，但仍無助股價止跌，看來暫未宜沾手。
　
*內地9月起對鋰電池徵收2%消費稅　明年9月起稅率上調至4%*
　
　　中國財政部等上周五（17日）發布公告稱，自今年9月1日起，將率先對用於電動車和儲能系統的鋰離子電池等5類電池徵收2%的消費稅，2027年9月1日起稅率上調至4%；自2027年4月1日起，對光伏電池按照2%稅率徵收消費稅，並在2028年4月起將稅率上調至4%。同時，鈉離子電池、固態電池、燃料電池及光伏電池中的鈣鈦礦電池、疊層電池、砷化鎵電池，將自2026年9月1日起至2028年12月31日期間免徵消費稅。
　
　　根據當前政策，中國自2015年2月起對電池徵收4%消費稅，但鋰原電池、鋰離子蓄電池、太陽能電池等七類電池免徵消費稅，以加大對新能源領域的支持。此後多年的快速擴張使中國製造商在全球佔據主導地位，但也在國內引發了嚴重的內捲激烈競爭。中國已加大力度推動行業整合，淘汰效率較低的企業。今年較早時，中國監管部門還召集主要電池製造商，警告稱不要無序擴張產能和發動破壞性的價格戰。
　
*贛鋒料中期虧轉賺最多46億人幣，受惠鋰鹽及儲能市場需求增長*
　
　　贛鋒鋰業預期截至6月30日止中期盈利36.5億至46億元（人民幣．下同），去年同期虧損5.3億元，每股盈利1.75元至2.2元，扣除非經常性損益後的盈利30億至42億元，去年同期扣除非經常性損益後的虧損9億元。
　
　　集團指，轉虧為盈因客戶對鋰鹽需求增長，鋰鹽產品銷售價格顯著上漲，及隨著鋰資源項目產能逐步釋放，成本結構優化。疊加儲能市場需求持續增長，鋰電池板塊產銷量明顯提升，及出售部分所持PLS Group Ltd股票，確認相應投資收益。此外，對聯營及合營企業的投資收益亦有所增加。集團預期於8月底前公布業績。
　
*天齊料中期多賺最多49倍至42.5億人幣，SQM中期業績料大幅增長*
　
　　天齊鋰業則預期截至6月30日止中期盈利28.5億至42.5億元，按年升32.9至49.3倍，每股盈利1.68至2.51元，扣除非經常性損益後的淨利潤區間預計28.1億至42億元，去年同期扣除非經常性損益後的淨利潤約132萬元。
　
　　集團指，預計營業收入大幅上升。受益於新能源產業發展與下游需求增長等多重利好因素驅動，主要鋰產品的銷售均價均明顯增長。重要的聯營公司SQM尚未公布第二季度業績報告。根據預測數據，SQM於上半年業績預計將大幅增長，因此該集團確認對該聯營公司的投資收益大幅增長。
　
*供應前景上升碳酸鋰價創近4個月低，國元期貨：短期或維持震盪築底*
　
　　不過，碳酸鋰主力合約上周五收盤報150140元人民幣/噸，為近4個月來最低點，原因是全球供應前景上升。全球最大的鋰礦之一CATL的建霞窩礦，獲得安全許可證以恢復活動，結束了長時間的停產。此外，自年初以來鋰價上漲促使澳大利亞礦商恢復運營。礦產資源公司將在停產18個月後重啟其巴爾德山鋰礦，而核心鋰業則重啟了其芬尼斯項目，以彌補其他地方的短缺。然而，中國的行業報告顯示，電動車電池生產商之間為保持市場份額而展開競爭，促使公司增加生產計劃，導致鋰的採購量上升。此外，能源存儲系統需求的加速放大了鋰的消費，儘管中國的電動車訂單放緩。
　
　　國元期貨研究指，當前碳酸鋰供需收緊，從上周開始礦石提鋰產線進一步減產，碳酸鋰去庫加速，基本面向好。不過，由於津巴布韋發運將在7月中下旬陸續到港，疊加江西某大型礦山復產供應較大增量，市場交易重心已轉向供應增量預期，近期碳酸鋰去庫加速的背景下，鋰價亦偏弱運行。隨著9月電池稅徵收窗口臨近，部分訂單前置或帶動電芯產量環比增速加快。考慮到電芯增產受產能瓶頸的影響，疊加動力終端對電芯成本相對不敏感，需求端拉動相對有限，預計後續鋰價交易主線仍在於供應端衝擊，短期鋰價或維持震盪築底。
　
*伍禮賢：鋰價料續尋底贛鋒天齊暫宜觀望，寧吼寧德時代*
　
　　光大證券國際證券策略師伍禮賢表示，鋰業股作為資源股，股價表現與上游原材料價格密切相關，雖然贛鋒及天齊都發了盈喜，但盈喜更多反映的是過去那段時間情況，股價反而更跟貼鋰期貨價格或該價格預期表現。鋰行業受很多不同因素影響，但歸根究底作為上游企業，其盈利前景最重要看鋰期貨價格往後展望情緒，這當然會受鋰電池稅項因素影響，但更多受供應量影響。整體供應量方面，今年上半年內地有不少大廠如寧德時代(03750)在宜春的鋰礦停產，但很多已於6月底陸續恢復生產，加上踏入7月份，外國有些大型礦山開採商有較大運量出口到內地，以致內地整體鋰礦庫存有上升趨勢，庫存一高價格自然被壓下去，故鋰期貨價格持續向下。
　
　　伍禮賢又指，需求端也有影響，內地新能源車今年首季交付量下跌，令生產意欲降低，而這是鋰其中一個較重要用途，加上今年芯片特別是適用於汽車的芯片價格持續向上，令汽車銷情不太理想，亦抑壓了鋰消費需求強度，令鋰期貨價格持續向下，且暫未見其出現明顯見底或反彈趨勢。總之，對贛鋒及天齊不要看其盈喜數字，而是要看鋰價往後預期表現，這方面暫時應會繼續尋底，故股價未必會有反彈，暫宜觀望。寧德時代反而不同，因它是造鋰電池，鋰價向下對其生產成本有正面幫助，且其過去幾季業績表現較理想，亦比市場預期好，就算去年第四季鋰價仍高企時，其業績表現仍較亮麗，現在隨著生產成本下降，業績預計仍保持不錯的增長趨勢，加上公司今年底前料推出鈉離子電池，相信對現有電池市場會產生頗大影響，而鈉離子電池生產成本更低，所以市場頗看好，故上述三隻股份會較看好寧德時代。
　
　　贛鋒鋰業半日跌3.38%收報36.54元，成交2.71億元；天齊鋰業跌3.64%報31.28元，成交1.57億元。其他相關股升跌不一，寧德時代升2.14%報619.5元，中創新航(03931)跌7.95%報17.36元，龍蟠科技(02465)跌3.26%報9.21元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組、李崇偉　整理：李崇偉
《經濟通通訊社20日專訊》