按盤價 
《經濟通通訊社２３日專訊》高盛維持阿里巴巴（０９９８８）「買入」評級，美股及港股
目標價分別為１０８美元、１０５港元。
高盛在研報中指出，阿里巴巴年初至今商品交易總額（ＧＭＶ）增長重新加快；淘寶天貓策
略
該行續看好客戶管理收入（ＣＭＲ）增長，由於廣告技術工具升級，近期軟件服務收費推動至
２０２５財年下半年盈利正常化，包括收窄ＧＭＶ及ＣＭＲ差距。
雖然短期集團ＥＢＩＴＤＡ因高基數效應而下跌，但該行相信，集團每股盈利會於截至今年
１２月底及明年３月底的第三、四財季，以及２０２６財年扭轉，同時收入增長復甦，會進一步
推動估值重估空間。
該行續相信阿里巴巴估值吸引，考慮到淘寶天貓估值估數，卻並未賦予雲業務及國際業務任
何價值，加上持續股東回報策略及南向資金進一步流入空間。
另一方面，該行亦提到，阿里雲正值ＡＩ主導雲端基建的頂峰，續預測阿里雲收入增長重新
加快，且可見ＡＩ與公司核心業務的協同效應。（ｒｈ）
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