《外資精點》花旗:開啟比亞迪30日正面催化劑觀察，預期次季錄得強勁業績

　　花旗發表研究報告指出，比亞迪(01211)5月批發銷量達38.3萬輛，按月增長19.4%，按年增長0.3%，超出市場預期，花旗預期公司將錄得強勁的第二季業績、收入結構改善及每周訂單增強，因此開啟30日正面催化劑觀察。花旗維持比亞迪「買入」評級，目標價142港元。

　　在第二季業績方面，花旗預計若比亞迪6月批發銷量維持零增長，而5月及6月零售銷量分別按月增長3%及8%，預期2026年第二季淨利潤（扣除外匯及比亞迪電子）將達103億至124億元人民幣，高於市場預期的80億至90億元人民幣。其中出口業務將貢獻98億元人民幣淨利潤，國內業務及儲能系統將產生7.5億至40億元人民幣淨利潤，樂觀情況下假設第二季折舊攤銷按季下降3300元人民幣。

　　在新舊產品比例方面，花旗假設第二代刀片電池的等效電動車月產量在3月、4月及5月分別為2萬、6萬及11萬輛，這意味著比亞迪新舊車型（第一代與第二代電池技術）相關的月度國內銷量比例從2026年3月的8比1大幅改善至2026年5月的1比1。若進一步計算出口銷售，這將大幅提升比亞迪電動車第二季及下半年的盈利可見度。

　　展望6月及7月催化劑，隨著比亞迪每月新增電動車產能4萬至5萬輛，花旗預期其新舊電動車比例將進一步改善至6月的0.5倍及7月的0.2倍。公司目前約40萬輛的國內庫存清理壓力將通過獲得額外6至8個月的清理窗口而得到緩解。
　　
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《經濟通通訊社2日專訊》