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▷ 中海油布蘭特盈虧平衡點低至30美元/桶
▷ 中海油股價隱含長期布蘭特價格67美元/桶
高盛發表研究報告指出，上調中海油(00883)目標價由21.1元至31元，維持「優於大市」評級。
該行指出，過去三年，中海油及中國石油展現強勁現金流產生能力，其改善後的CROCI排名在全球同業中名列前茅，支持估值趨同。展望未來，該行預期兩者將維持頂級自由現金流收益率約10%：該行的分析強化中海油的領先成本地位，未來生產資產布蘭特盈虧平衡點低至約30美元/桶；中國石油受上游天然氣盈利穩健及顯著成本節約潛力支持－－該行估計以自發綠電取代外部電網電力，加上AI/數位化舉措，至2035財年布蘭特盈虧平衡點可較2025年的62美元/桶降低8美元/桶。該行認為兩者目前估值較行業平均折讓，隱含長期布蘭特價格60-70美元/桶，結合該行長期油價預測75美元/桶，具重估潛力。
該行指出，中海油的領先成本地位支持強勁現金流產生，並強化對其估值持續向更高倍數全球同業趨同的觀點。這促使該行將目標倍數上調至平均值以上0.5個標準差，新目標價隱含EV/DACF倍數較同業折讓6%。該行評估中海油目前股價隱含長期布蘭特價格67美元/桶，2027財年自由現金流/股息收益率分別約11%/5%。
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《經濟通通訊社13日專訊》
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