《基金債券攻略－凌風》摩根中國先驅Ａ股基金四平八穩

　　《基金債券攻略》今日（１０日）是２０２５年第一次和大家見面，在此祝各位新年進步，
投資得心應手。
　
　　上日提到，大家部署今年的基金投資時，可以考慮增持中國基金，尤其是純Ａ股的「神州基
金」，甚至可以作為組合的核心。
　
　　我挑選了四隻較熱門的Ａ股基金供大家參考，包括摩根的中國先驅Ａ股基金、安聯的神州Ａ
股基金、聯博的中國Ａ股基金和華夏的新視野中國Ａ股基金。
　
　　正如上日所言，這四隻Ａ股基金中，無論規模和歷史，都以安聯的神州Ａ股基金較突出，它
於２００９年成立，基金規模已達２８億美元，以純Ａ股基金來說，已經是當中最大的了。
　
　　不過，論歷史，卻以摩根的中國先驅Ａ股基金最悠久，因為它於２００６年已成立，但基金
規模遜於安聯，只有約７億美元。其他兩隻的規模更小，華夏的Ａ股基金，更只有幾百萬美元的
規模，影響力可說是微不足道。
　
　　若以成立至今的回報計，摩根是最出色的一隻，１８年多以來，累積上升３﹒６倍，折算的
年回報有７﹒２％。其餘的安聯只有３﹒４％，聯博是１﹒８％，而規模最細的華夏更只有約
１％。因此，衡量各方面的因素後，我認為，摩根的中國先驅Ａ股基金最值得大家考慮。
　
　　選股方面，摩根和安聯是十分接近的。在十大持股之中，有九隻相同，包括排首位的貴州茅
台，以及寧德時代、立訊精密、中信證券、招商銀行、中國平安、中國太保、長江電力和美的集
團（見附表），差別只是比重。
　
　　如果真正要分辨兩者的風格，主要就是大家對金融股和工業股的比重，安聯較看重金融股，
基金中佔比達兩成三，是所有行業之最；而摩根則較看重工業股，基金中佔比也是兩成三，是所
有行業之最。
　
　　自從中央政府推出組合拳救市，以及中央經濟工作會議重申刺激內需已經放在最突出位置後
，我認為，內需股比重較高的基金，包括基本消費和非必要消費的基金，未來的表現應該會較好
。
　
　　從這一個角度看，摩根的中國先驅Ａ股基金也有可取之處，因為它持有的基本消費和非必要
消費股的比重是２４％！
　
　　所以，我自己形容，摩根的中國先驅Ａ股基金是最四平八穩的一隻基金，適合中長線持有。
　
　　　　　　　兩大Ａ股基金十大持股比較　　　　　
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　　安聯神州Ａ股基金　　　摩根中國先驅Ａ股基金　
　　股票名稱　持股比重　　股票名稱　持股比重　　
　　貴州茅台　５﹒３％　　貴州茅台　６﹒６％　　
　　招商銀行　５﹒１％　　寧德時代　５﹒２％　　
　　中信證券　５﹒１５％　中國平安　４﹒７％　　
　　寧德時代　４﹒８％　　招商銀行　４﹒３％　　
　　中國平安　４﹒３％　　美的集團　３﹒６％　　
　　美的集團　３﹒６％　　中國太保　３﹒２％　　
　　立訊精密　２﹒８％　　長江電力　３﹒１％　　
　　建設銀行　２﹒４％　　中際旭創　３﹒１％　　
　　中國太保　２﹒３％　　中信證券　２﹒６％　　
　　長江電力　２﹒２％　　立訊精密　２﹒６％　　
　　以兩基金截至去年１０月底數據為準　　　　　　
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《凌風》
　
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