《股海恒言－葉澤恒》國內外需求殷切兼政府加大投資基建，內地電力設備行業高景氣料持續

　　內地新能源發電裝機需求強勁，主要由於內地政府增加基建投資，以及新興市場出口擴張。受惠於內外需求旺盛及政府支持，內地電力設備行業持續呈現高景氣態勢。

*內地新能源發電裝機需求料顯著增長*

　　內地近年致力發展綠色能源，令可再生能源發電裝機需求備受關注。據中國國家能源局於今年2月發布的《2025年可再生能源並網運行情況》，2025年全國可再生能源發電量達3.99萬億千瓦時，按年升15%，佔全國發電量的38%。據清華大學能源環境經濟研究所報告《「兩步走」加快新型能源體系建設》預測，至2035年，內地可再生能源發電佔比將升至63%，並將帶動新增裝機容量持續增長。據中國國家統計局數據，2025年內地可再生能源新增裝機容量達4.52億千瓦時，按年增長21%，佔內地新增電力裝機的83%，市場估計未來佔比將升至九成以上。綜合研判，可再生能源裝機需求強勁，將成為拉動電力設備需求的主要動力。

*內地政府投資增加料拉動電力設備需求*

　　內地政府近期加大基建投資，例如2025年啟動的雅魯藏布江下游水電開發工程（規劃5座梯級電站，總裝機容量6000萬-7000萬千瓦時）。據《電子工程專輯》提及，該工程將拉動水力發電機組設備投資額達千億元（人民幣．下同），顯著提振水力發電設備需求。另據國家電網今年1月發布的「十五五」規劃，期間固定資產投資額將達4萬億元，較「十四五」增長40%。市場普遍預期，內地風電及光伏裝機容量將持續擴容。因此，政府投資加碼，成會拉動電力設備需求的重要力量。

*新興市場需求擴張帶動出口佔比提升*

　　非洲及亞洲新興國家經濟持續增長，用電需求攀升拉動內地電力設備出口。據中國機電產品進出口商會統計，2025年內地電力設備出口額約2600億元，按年升26%，實現連續三年錄得增長。當中，內地電力設備企業對非洲及亞洲新興國家的出口增加，推動在相關區域的市佔率持續上升。據能源顧問公司Wood Mackenzie報告顯示，內地電力設備企業於非洲及亞洲新興國家的市場份額，已由2020年的7%急升至2024年的64%，預計2030年將進一步攀升至79%。因此，內地電力設備出口前景持續向好，行業高景氣態勢有望延續。

資料來源:國際電力網、國家能源局《2025年可再生能源並網運行情況》、清華大學能源環境經濟研究所《「兩步走」加快新型能源體系建設》、國家統計局、電子工程專輯、國家電網、中國機電產品進出口商會、Wood Mackenzie

《中國工商銀行（亞洲）證券業務部分析員　葉澤恒》
　
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