阿里健康業績勝預期，美銀叫買股價飆近１３％，仲有反彈空間？

　　《經濟通通訊社２８日專訊》網上醫療股阿里健康（００２４１）昨日公布業績，雖然全年
收入只按年微升１％至２７０億元人民幣，但盈利升６５％至８﹒８億元人民幣，經調整利潤更
急增逾九成，毛利率亦升至２１﹒８％。美銀指其業績勝預期，各大業務收入穩定，予「買入」
評級，目標價４﹒５元。阿里健康今日高開４％後升幅擴大，半日飆近１３％至３﹒４６元，為
表現最佳藍籌。惟今年計，仍累跌１８％，大幅跑輸大市，有條件追上嗎？
　
＊全年純利按年升６５％收入升１％，毛利率升至２１﹒８％＊
　
　　阿里健康公布，截至３月３１日止年度純利約８﹒８億元人民幣，按年升６４﹒９％，每股
盈利６﹒２９分人民幣，不派末期股息。期內營業收入２７０﹒３億元人民幣，升１％；毛利近
５９億元人民幣，升３﹒４％；經調整後利潤淨額１４﹒４億元人民幣，升９０﹒８％。毛利率
升０﹒５個百分點，至２１﹒８％，主要受惠公司精細化運營和數字化升級，優化經營效率及提
升定價能力。其他開支及虧損升７﹒９倍，至３﹒６億元人民幣。
　　另集團指，於３月底，天貓健康平台業務的年度活躍用戶為３億名，已服務商家超過３﹒５
萬，增長２８％，而在線自營店累計會員數增長至７７００萬名，每名用戶平均收入增長超過
１７％。
　
＊阿里健康：各業務續穩健發展，將積極運營新注入廣告業務＊
　
　　阿里健康指，上個財年收入增加，主要由於醫藥自營業務、醫藥電商平台業務及醫療健康及
數字化服務業務繼續穩健發展。醫藥自營業務期內收入按年升０﹒６％至２３７﹒４億元人民幣
，成為集團主要收入來源；醫藥電商平台業務收入按年升４﹒１％，至２３﹒３億元人民幣；醫
療健康及數字化服務業務收入按年增２﹒６％至９﹒６億元人民幣。
　　集團指，將積極運營新注入廣告業務，以完整的平台模式，一站式服務品牌和商家，助力共
同成長。此外，在國家政策積極鼓勵下，會持續發力雲基建戰略，協助監管部門等積極探索ＡＩ
大語言模型在醫療垂直領域的應用場景，積極提升行業產業效能。
　
＊美銀：全年業績勝預期各業務收入穩定，予目標價４﹒５元＊
　
　　美銀證券發表研報指，阿里健康３月底止全年業績勝預期。集團各大業務板塊收入趨勢穩定
。由於營運成本控制和效率提高，２０２４財年淨利潤為８﹒８３億元人民幣，遠高於該行預期
。毛利按年增３％，符合預期。
　　美銀證券維持阿里健康「買入」評級，目標價４﹒５元，並預計２０２５財年將出現良好的
業務勢頭，料收入將恢復正增長，利潤增長將加快，受惠整合新收購的高利潤市場推廣業務。
　
＊黃瑋傑：業績表現只算平穩，惟若升穿３﹒４３元或見３﹒６元＊
　
　　今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目請來輝立證券董事黃瑋傑，他指若將阿里健康
全年業績拆開上下半年來看，其實下半年表現不算太好，只算平穩。集團全年總收入２７０億元
人民幣，其中上半年收入約１３０億元人民幣，即下半年收入約１４０億元人民幣，與上半年差
不多。全年利潤按年增６４％至８﹒８億元人民幣，但上半年已賺了４﹒４５億元人民幣，下半
年則賺約４﹒４億元人民幣，也與上半年差不多。至於說到全年毛利率升至２１﹒８％，其實上
半年毛利率為２２﹒１％，即下半年毛利率稍為下跌。不過，阿里健康股價今日技術上見突破，
是過去一個月來第三次上衝１００天線，對上兩次都無功而回，若今次能企穩１００天線約
３﹒２３元，下個阻力位為本月初高位３﹒４３元，若升穿再上，下個阻力位為３﹒６元。
　　黃瑋傑又指，網上醫療行業競爭大，而阿里健康、京東健康（０６６１８）及平安好醫生
（０１８３３）三隻股份技術上都處於弱勢，其中平安好醫生去年仍處於虧損，股價仍企於
１００天線以下，近日亦曾跌穿１０天及２０天線，ＲＳＩ也較弱。三隻股份都試過突破１００
天線，但未能企穩，若阿里健康今日藉著業績上衝，最終卻未能企穩３﹒２３元，相信又是虛火
上升，要小心。
　　阿里健康半日升１２﹒７％收報３﹒４６元，最多升１５﹒６４％至３﹒５５元，連升兩日
，累計升幅１７﹒６９％，成交５﹒５３億元。京東健康亦升４﹒８％報２９﹒５元，平安好醫
生升４﹒８２％報１２﹒１８元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉