濠賭股股價持續受壓，大行各有心水，春節臨近可趁低吸？

　　《經濟通通訊社１７日專訊》距離農曆新年不足兩星期，惟近日旅遊相關板塊未見異動，濠
賭股股價更連日受壓，其中金沙中國（０１９２８）已連跌８日。麥格理指，近日澳門賭收出現
季節性放緩，惟料農曆新年假期期間可達雙位數增長，濠賭股中首選銀娛，其他大行也各有心水
，或可趁其勢弱部署吸納，可揀買哪一隻？
　
＊澳門旅遊局料春節不少內地客來澳，麥格理：賭收可達雙位數增長＊
　
　　據《澳門電台》日前報道，澳門旅遊局局長文綺華稱，珠海和橫琴粵澳深合區赴澳門旅遊「
一周一行」和「一簽多行」元旦日起實施後，來澳旅客有明顯增長，本月３日至５日有１０萬或
以上人次，她預期春節假期，將有不少內地旅客來澳辦年貨，旅遊局會做好宣傳工作，分流旅客
到各區消費。
　
　　麥格理近日發表研報指，據第三方數據供應商估計，由於農曆新年前的季節性放緩，上周澳
門日均賭收為６﹒２８億澳門元，按周下降８％，並預期在１月２９日農曆新年假期前，賭收將
進一步放緩，惟估計澳門農曆新年假期期間的賭收可達雙位數字增長。另外，去年澳門旅客數量
達到３４９３萬人次，高於政府原定的３３００萬人次目標。政府預期今年旅客人次將達到
３６００萬。銀河娛樂（０００２７）是該行在澳門博彩業的首選股份，因其強勁的物業發展計
劃及充裕的酒店存量房間，予「跑贏大市」評級，目標價５０﹒７元。另相信隨著金沙中國從裝
修高峰期恢復過來，該股亦將值得關注，予「跑贏大市」評級，目標價２６﹒４元。
　
＊摩通：新一年賭收勢頭仍強勁，惟１月料按年跌５％至７％＊
　　
　　摩通稱，澳門新一年賭收勢頭依然強勁，１月份首１２日的賭收約７８億澳門元，意味日均
收入為６﹒５億澳門元，相對於去年１２月及去年第四季日均收入增長１１％及４％，中場賭收
約達疫情前水平１１５％，相對於去年第四季恢復至約１１０％。不過，今年農曆新年假期將橫
跨兩個月，由１月２８日至２月４日持續８日，而去年農曆新年假期為２月１０至１７日，影響
按年相比的數據，農曆新年對１月賭收將產生負面影響（未來兩周節前放緩，再加上農曆新年伊
始，因家庭聚會等原因令博彩活動表現通常較弱），而對２月則有積極影響（農曆新年所有高峰
需求都將在２月呈現）。預期澳門１月賭收按年跌５％至７％，達到１８０億至１８３億澳門元
；２月按年增長０％至５％，達到１８５億至１９５億澳門元；首兩月賭收按年持平。該行首選
銀娛，其次分別為美高梅（０２２８２）、永利澳門（０１１２８）、金沙、澳博
（００８８０）及新濠（００２００），其中銀娛及美高梅分別予目標價４８元及１４元，均予
「增持」評級。
　
　　瑞銀指，行業數據顯示，金沙和澳博去年第四季市場份額分別按季下跌１﹒４及０﹒７個百
分點，當中金沙單是１２月市場份額便按月下跌１個百分點，相信是由於倫敦人二期工程持續干
擾以及季節性因素影響。而最大受益者為銀娛，市場份額按季增長１﹒１個百分點，當中有部分
被１２月份的份額下降所抵銷；其次為美高梅，受到活動開支增加的推動，第四季市場份額按季
提升０﹒８個百分點。濠賭股接下來將受到賭牌續期、簽證政策、賭桌上限和勞工許可等相關監
管環境潛在變化、中國經濟發展趨勢、其他旅遊城市競爭加劇，以及項目開發和營運等執行風險
因素左右。目前瑞銀將金沙列入焦點股名單當中，予「買入」評級，目標價２４﹒８元。
　
＊滙豐研究：本月以來賭收較上月高，偏好美高梅銀娛＊
　
　　滙豐研究表示，１月首１２日的賭收為７８億澳門元。受到農曆新年的良好需求趨勢，本月
以來的日均賭收較去年１２月高出１１％。該行繼續偏好美高梅，認為集團有較好的投資資本回
報，又看好銀娛，相信澳門銀河嘉佩樂酒店於今年開幕，將有助銀娛擴大其高端中場份額，並提
升競爭力，兩者均予「買入」評級，目標價分別為１７元及５１﹒５元。
　
　　摩根士丹利則預計澳門博彩行業的上季ＥＢＩＴＤＡ按季僅增長１％，行業賭收則按季增長
３％，顯示行業ＥＢＩＴＤＡ遜於預期，且利潤率繼續受壓。澳門博彩行業所有公司的上季
ＥＢＩＴＤＡ預測都會下調，不過預期銀娛、永利澳門及美高梅的表現將優於同業。
　
＊據報銀娛去年中場賭收市佔率逾１４％，金沙佔近８％＊
　
　　值得一提，根據《濠博新聞》引述當地市場數據，銀河娛樂旗下澳門銀河單一賭場去年１２
月的中場殺數達２４﹒８億澳門元，全年計錄得總殺數逾２８０億澳門元，佔全年澳門市場賭收
約１２％。而旗下星際娛樂場及衛星場華都中場殺數亦近５０億及近２億澳門元，銀娛在去年澳
門賭收市場佔比逾１４％。
　
　　另外，金沙中國旗下威尼斯人去年１２年中場殺數達１３億澳門元，按月跌３﹒７％，按年
跌１３％，月份計排名第三。該賭場全年殺數則約１７９億澳門元，佔去年全年賭收市場佔比近
８％。美高梅中國旗下美獅美高梅的中場去年錄得總殺數約１６２億澳門元，佔去年全澳賭收逾
７％。
　
＊李偉傑：暫缺炒作題材惟春節影響正面，銀娛近３０元可吼＊
　
　　天風國際證券集團有限公司經紀業務部董事李偉傑表示，春節假期應會有多些人去澳門作短
線旅遊，對濠賭股影響偏向正面，反而家庭聚會隨時都可以，未必一定要在春節期間，料對博彩
活動影響不大，記得銀娛股價去年也於農曆年初七時升至高位，而今年春節假期於１月，去年則
於２月，今年１月賭收表現應會比去年１月好。不過，濠賭股暫沒見有新題材供炒作，股價正處
於整固階段，相信要有更多春節酒店預訂等數據公布，才可帶動股價上升。
　
　　李偉傑又指，濠賭股現時不是市場焦點，相信股價仍會反覆受壓，不宜同時持有太多隻，避
免鎖死資金，損失機會成本，當中可揀銀娛，早前有調查報告指其中場收入佔比於澳門一眾博企
中最高。另要留意，特朗普快將上場，金沙等外資博企政策風險較高，市場難免會有戒心，而銀
娛也宜待股價跌至大位近３０元才入手。
　
　　濠賭股股價今日普遍下跌，金沙跌０﹒５５％收報１７﹒９４元，美高梅跌２﹒６２％報
１０﹒４２元，永利澳門跌２﹒３４％報５﹒４３元，新濠跌１﹒１８％報４﹒１９元，惟澳博
無升跌報２﹒４６元，銀娛升０﹒３２％報３１﹒５元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉