按盤價 
《經濟通通訊社３０日專訊》中國音頻影片雲服務提供商七牛智能科技（０２５６７）來港
上市，於今日至１０月１０日期間公開招股，擬全球發售１﹒５９７５億股，當中香港公開發售
１５９７﹒５萬股，國際發售股份１﹒４３７７５億股，每股發售價介乎２﹒７４至２﹒８６港
元，每手１０００股，入場費２８８８﹒８３元。公司將於１０月１６日（星期三）在港交所掛
牌買賣。
招股資料顯示，七牛智能按去年收入計，是內地第三大音視頻ＰａａＳ（平台即服務）服務
商，市場份額５﹒８％；又按去年ＡＰａａＳ（應用平台即服務）收入計，是內地第二大音頻影
片ＡＰａａＳ服務商，市佔率１４﹒１％。作為雲服務的其中一種形式，ＰａａＳ即以互聯網雲
端基礎提供運算平台及解決方案服務；至於ＡＰａａＳ，是基於ＰａａＳ的一種解決方案，支援
應用程式於雲端的開發、部署及運行，用戶可獲得開發中的基礎工具，諸如數據、權限管理、用
戶介面。兩者最根本分別是ＰａａＳ包含所有平台服務，需要專業技術人員完成應用程序的開發
及數據的提供，再部署於平台上供用戶使用；而ＡＰａａＳ可說是ＰａａＳ的一種子形式，服務
提供者把開發軟件所需的權限、界面、數據、交互及流程等元素及工具，組成一套簡單配置頁面
，令到非技術人員亦可以於便捷平台上創建一套適合用戶本身需求的應用程序。而七牛智能的音
視頻ＰａａＳ及ＡＰａａＳ服務便是針對影片與音頻製作、儲存、處理、分發、分析、審核等需
求而訂製。
七牛智能至今從未錄得盈利，過去３年累計虧損達７﹒５７億元（人民幣，下同），截至
２０２４年３月底止三個月虧損則達１﹒４８億元。公司指出，主要是將重點放在業務擴張先於
短期盈利。要急速擴張，銷售開支及研發開支自然成為蠶食盈利的來源；過去３年，公司錄得淨
負債額３１﹒６４億元，較去年底增加１８﹒２％，而同期手頭現金２﹒３６億元。
七牛智能曾多次融資，最近一次Ｆ－１系列優先股於２０２０年６月完成，其時估值已達
６﹒８億美元，相當於５３﹒２億港元。七牛雲主要股東包括創辦人許式偉及阿里巴巴
（０９９８８），分別持股１７﹒９６％及１７﹒６９％；此外，雲鋒基金亦持有１２﹒４４％
股份作為集團第三大股東。（ｅｈ）
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