美國關稅政策反復，導致環球股市大幅波動。東亞聯豐認為，關稅談判後續如何仍然未明朗，投資者在現階段可留意多方面的機會，以便作出謹慎投資，而分散投資將繼續是今年的重點策略。
目前，在已發展國家中，歐洲股票的估值合理，並將受惠於國防開支增加，加上寬鬆的貨幣政策，有望推動工業活動甚至整體經濟增長。投資者可考慮將歐洲納入投資組合，以達到分散風險的效果。
*歐洲股市具增長動力*
過去數年，歐洲經濟低迷，官僚主義嚴重，導致投資者對歐洲股市卻步。不過，這形勢有機會逆轉。美國早前收回對烏克蘭的安全保證，迫使歐洲團結承諾增加國防開支。德國成立基建基金，並修訂憲法，讓軍備和國防等支出不受財政限制。這些舉措有望推動工業和經濟活動，唯效果需時反映。
俄烏戰事爆發後，由於烏克蘭暫停俄羅斯管道天然氣，歐洲惟有採購價格較高的液化天然氣。有報道指，多方正研究能否把恢復烏克蘭管道天然氣作為和談條件之一，一旦成事，歐洲的能源價格有望回落，提升企業競爭力，不過談判過程相信仍需時日。
*政策支持歐洲銀行、保險業及國防等工業股前景*
美國通脹持續高企，歐元區通脹則穩步回落，3月消費物價指數回落至2.2%，締造減息條件。截至3月，歐洲央行9個月內合共減息6次。市場預計寬鬆的貨幣政策將持續，可為股市帶來一定支持。MSCI歐洲指數第一季上升大約10.6%，但估值仍然合理。3月底MSCI歐洲指數5年平均市盈率約為15.3倍，低於MSCI世界指數的19.6倍和美國標普500指數的21.8倍。
歐洲央行的連番減息刺激了銀行貸款增長。去年12月，歐洲銀行的企業貸款增長1.5%，高於11月的1%，增速是一年半以來最快。此外，歐洲主要銀行最近公報的業績亮麗，20家銀行宣布合共約18億歐元的股份回購，為股價提供支持。
在保險股方面，由於資本和流動性充裕，營商環境穩定，企業盈利受到支持。此外，基於歐洲強化國防自主，英法德的軍備、引擎和裝甲車等國防相關股份已相繼錄得顯著升幅，其中一家德國公司年初迄今升幅達一倍。整頓安全架構和提升國防能力是長期作業，個別龍頭股份仍具增長潛力。
分散風險是今年重點投資策略。我們對歐美最終能否達成關稅協議持觀望態度，因為美國政策飄忽不定，俄烏戰爭前景未明，這些因素可能會持續影響市場氣氛。因此，投資者宜在不同市場進行部署，尤其歐洲宏觀經濟有回暖跡象，正好為多元資產或環球股市策略帶來分散投資的機會。《東亞聯豐投資董事總經理 盧穗欣》
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