按盤價 
《楠楠自語》根據公司最新披露，新世界發展（０００１７）自２０２４年１月以來已經完
成大約３５０億元再融資和銀行貸款，平均利率為ＨＩＢＯＲ加約１﹒１厘，而中國境內債息則
最低見２﹒９厘，幾乎是香港貸款成本的一半。
公司管理層表示，計劃繼續增加人民幣貸款比例，包括新獲得的２０億元人民幣１５年期貸
款（固定利率為３﹒０厘）和６億元人民幣１０年期貸款（固定利率為２﹒９厘）。當然，集團
有內地業務，本來就需要人民幣，人民幣利率低，除非之後美元繼續大幅升值（筆者覺得機會較
低），否則借人仔明顯較划算。
內地資產方面，早前公司以１４億元人民幣向母公司周大福企業出售一家持有深圳前海辦公
大樓和停車場的子公司之３０％股權。別的企業或許怕資產賣不出去，新世界有母公司「照住」
，早前又透過邀約，收購新世界手上的新創建（００６５９）股權，來讓新世界回復流動性。這
顯示即使新世界財務緊張，母公司仍然會出手相救。因此，雖然市場不斷有大量傳聞指新世界財
務出現問題，筆者亦不以為然，甚至覺得有點危言聳聽。
讀者肯定會問，筆者是不是在推薦新世界的股票？
非也。
買股票看前景，買債券看信用。地產行業走下坡，是板上釘釘的事情，即使經營得再好，也
難以恢復至２０、３０年前的高速發展期。但筆者看好的不是前景，而是信用。經過幾次財務調
動之後，新世界在現金流上的問題緩解不少，不買股票，倒是可以考慮債券。《南華金融集團副
總監 莫灝楠》
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