港交所上季盈利升７％收入創新高，股價先升後回應如何部署？

　　《經濟通通訊社２３日專訊》港交所（００３８８）今日中午公布業績，第三季盈利按年升
７％至３１﹒４５億元，低於部分券商預期；收入及其他收益按年增６％至５３﹒７２億元，創
歷年第三季新高；日均成交額增２１％至１１８８億元，初步反映９月下旬內地推出一連串救市
措施令市場氣氛轉旺；新股集資額則大增至４２２億元，惟大部分來自美的集團（００３００）
。港交所午後曾升逾３％，惟花旗指其第三季盈利及核心收入低於預期，最終收市只升１﹒２％
。港交所股價已由１０月７日高位近３９７﹒８元調整不少，或仍有上望空間，應如何部署？
　
＊第三季純利按年升７％至３１﹒４５億元，收入升６％至５３﹒７２億元＊
　
　　港交所截至２０２４年９月３０日止，第三季純利３１﹒４５億元，按年升７％，按季相若
，基本每股盈利２﹒４９元。期內收入及其他收益為５３﹒７２億元，創歷年第三季新高，按年
升６％，按季跌０﹒８９％。營運支出按年升５％至１３﹒６４億元；ＥＢＩＴＤＡ（非
ＨＫＦＲＳ計量項目）按年升６％至３９﹒２６億元。
　　首三季純利則為９２﹒７億元，按年升０﹒０５％，基本每股盈利為７﹒３３元，首三季收
入及其他收益為１５９﹒９３億元，按年升２％，為歷來第二高，僅次於２０２１年首三季的紀
錄。
　
＊第三季日均成交額增２１％至１１８８億元，新股集資額４２２億元＊
　
　　２０２４年第三季現貨市場平均每日成交金額１１８８億元，按年增加２１％，按季則減少
２％，而在９月２７日及９月３０日連續兩個交易日創單日新高，分別達４４５８億元及
５０５９億元，帶動首三季平均每日成交金額增至１１３３億元，較２０２３年首三季升３％。
另２０２４年首三季衍生產品合約平均每日成交合約張數創歷年的九個月新高，較２０２３年首
三季升１２％，倫敦金屬交易所（ＬＭＥ）收費交易金屬合約的平均每日成交量也較２０２３年
首三季升２５％。
　　此外，２０２４年首三季滬深股通平均每日成交金額創下歷來的九個月新高，達１２３３億
元人民幣，較２０２３年首三季升１４％，而２０２４年首三季港股通平均每日成交金額則達
３８３億元，較２０２３年首三季升１９％。因此，滬深港通的收入及其他收益增至１７﹒８億
元，按年升４﹒３％，其中１２﹒９４億元來自交易及結算活動。而首三季公司資金的投資收益
淨額為１４﹒０８億元，源於外部組合錄得公平值收益淨額３﹒８９億元，以及受惠於高利率環
境，內部管理的公司資金的投資收益上升。
　　另２０２４年第三季，港交所迎來新上市的公司共１５家，集資額合共４２２億元，為
２０２４年上半年集資金額的三倍多。港交所歡迎美的集團於２０２４年９月１７日上市，集資
３５７億元，這是香港２０２１年２月以來最大及全球２０２４年首三季第二大的新股集資。而
截至２０２４年９月３０日共有９６宗新股上市申請在處理中。
　
＊陳翊庭：第三季表現強勁，續致力提升市場活力韌性競爭力＊
　
　　集團行政總裁陳翊庭在第三季業績報告中提及，港交所第三季的表現強勁，首九個月收入及
溢利均創下歷來第二高紀錄。隨著中國內地公布刺激經濟措施以及全球主要央行採取貨幣寬鬆政
策，投資氣氛逐漸好轉，香港市場於９月底充分展現出活力和多樣性，港交所旗下所有市場均錄
得強勁成交量，現貨、衍生產品、交易所買賣產品（ＥＴＰ）以及滬深港通市場單日成交量均創
下多項紀錄。商品市場在第三季也繼續保持強勁勢頭，ＬＭＥ首九個月收費交易金屬合約的平均
每日成交量同比上升了２５％，推動集團今年首九個月業績實現增長。
　　她又指，最近港交所迎來今年亞洲最大及全球第二大規模的新股上市，再融資活動也十分活
躍，顯示了市場的深度和吸引力，新股上市申請數目也進一步鞏固了香港作為亞洲首選新股集資
中心的地位。此外，阿里巴巴（０９９８８）轉為雙重主要上市並隨後獲納入港股通，反映了雙
重主要上市結構如何幫助企業有效接觸中國內地的資金池，從而提升流動性。另外，港交所積極
落實各項戰略措施，成功實施了證券及衍生產品市場在惡劣天氣下維持正常交易的安排，確保港
交所與國際標準接軌。
　　展望未來，她表示，港交所將繼續致力進一步提升香港市場的活力、韌性和競爭力。港交所
已做好準備，在不斷變化的宏觀環境下應對挑戰，持續豐富旗下產品，拓展國際合作夥伴關係以
及優化市場基礎設施，實現持續增長。港交所也期待與香港和全球持份者緊密合作，確保香港市
場與時並進、持續滿足投資者的需求。
　
＊花旗：第三季盈利及核心收入略遜預期，予目標價２７５元＊
　
　　花旗指，港交所第三季淨利潤為３１億元，按季持平，按年增長７％，較市場預測高出３％
，但低於該行預期４％。總收入為５４億元，按季下降１％，按年增長６％；核心收入為３７億
元，按季下降２％，按年增長８％，低於該行預期２％。投資收入按季增長２％，按年持平，達
到１２億元，主要得益於外部投資組合收益增加。
　　另花旗指，港交所第三季總營運費用按季下降１％，按年升３％，比花旗及市場預期好。
ＥＢＩＴＤＡ利潤率按年持平，為７３﹒１％，予「沽售」評級，目標價２７５元。
　
＊陳政深：背靠內地表現被動估值太貴，惟若投資氣氛帶動或見３８０元＊
　
　　艾德金融執行董事陳政深表示，港交所今次業績未反映１０月初成交急增，這將於第四季業
績反映，而其業績透明度很高故「有數得計」，變數主要來自投資收益及主要業務收入。若單以
營運表現而論，港交所確實做得不錯，尤其在成本控制方面。若投資氣氛繼續向好，新股市場表
現也會好轉。不過，其業績表現始終較被動，近期就只因內地推出救市措施及人行「放水」令港
股成交急增，而後續市場氣氛及成交是否可維持暢旺頗成疑問，相信其第四季表現仍面臨挑戰。
　　陳政深續指，港交所現時估值仍太貴，市盈率高逾３０倍，比其對手普遍貴了１０倍，以往
之所以有如此大溢價是因港股市場為進入內地市場門戶，很多基金包括新興市場基金組合都要配
置中國股票。不過，近年新興市場（中國除外）基金以倍數增加，今年以來就有２２隻推出，早
幾年就只有幾隻，可見資金未必一定要投資於港股，港交所也不宜中長線吸納。不過，若受短期
投資氣氛帶動，港股日均成交又達２３００億元以上，港交所或可再升至３８０元。
　　港交所今日升１﹒２２％收報３１４﹒８元，成交３０﹒２７億元。恒指升２６１點或
１﹒２７％，收報２０７６０點，成交１９２６﹒４８億元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉