《股海恒言－葉澤恒》政策及出口增長拉動，料內地醫藥行業具發展潛力

　　內地持續推動創新藥研發，而且居民健康意識提升，疊加內地西藥製造及包裝技術日趨成熟，預計將推動醫藥業的本地及海外市場發展。綜合來看，內地醫藥產業具備顯著發展潛力。

*政策推動內地創新藥研發*

　　受益於內地政策扶持及研發能力提升，創新藥已成為內地醫藥產業的新增長點。今年3月全國兩會發布的《政府工作報告》提出，將生物醫藥列為「新興支柱產業」；4月，中國國務院印發《關於健全藥品價格形成機制的若干意見》，明確提出優化創新藥首發價格機制，支持產業高質量發展。地方政府亦積極配合，如北京市政府今年4月發布《32條創新醫藥高質量發展措施》，該政策致力於加碼創新醫藥項目，其中引導基金對創新藥投資逾100億元（人民幣．下同），資助不少於100個早期專案。畢馬威與弗若斯特沙利文預測，內地創新藥市場規模將從2025年的約1.2萬億元，增長至2030年的3萬億元，年複合增長率達20%。由此可見，從政府到地方，政策正積極推動創新藥研發，為醫藥企業創造廣闊發展空間。

*內地心血管藥物未來需求增長潛力顯著*

　　伴隨內地居民健康意識增強，內地醫藥市場快速發展。國家衛生健康委員會（國家衛健委）發表的《2025年全國居民健康素養監測報告》顯示，2025年內地居民健康素養水平達33.69%，較2024年提升1.82個百分點，反映公眾健康知識水平持續提升。其中，心血管健康尤其受到關注。國家衛健委發表的《中國衛生健康統計年鑑(2022-2024)》顯示，在2021至2023年間內地死亡人口中，有超過四成是與心血管疾病有關。市場調查研究公司尼爾森發布的《2025年全球健康與保健洞察報告（中國篇）》指出，逾五成受訪者表示較5年前更關注自身心血管狀況。弗若斯特沙利文預計，內地心血管藥物市場規模將從2025年的約137億元，增至2030年的300億元，年複合增長率為17%。這表明未來內地心血管藥物需求存在可觀增長空間。

*內地西藥出口料增長強勁*

　　除本土需求外，內地醫藥研發成果亦日益顯著。中國海關總署數據顯示，2025年內地醫藥出口額達7604億元，按年增長3.14%。其中，完成製造及包裝的西藥出口表現突出，按年增長27%至604億元。由於該類產品需同時滿足海內外嚴格監管要求，技術門檻較高，去年的大幅增長可從側面印證內地西藥研發及包裝技術已達國際水平。中國醫藥保健品進出口商會發表的《2025年醫藥貿易回顧與2030年展望》預測，內地西藥出口額至2030年有望達1796億元，2025至2030年間年複合增長率預計達24.35%。因此，內地西藥出口前景強勁，亦將利好相關醫藥企業表現。

資料來源:《政府工作報告》、中國國務院、《關於健全藥品價格形成機制的若干意見》、北京市政府、《32條創新醫藥高質量發展措施》、畢馬威、弗若斯特沙利文、國家衛生健康委員會、《2025年全國居民健康素養監測報告》、《中國衛生健康統計年鑑(2022-2024)》、尼爾森、《2025年全球健康與保健洞察報告（中國篇）》、中國海關總署、中國醫藥保健品進出口商會、《2025年醫藥貿易回顧與2030年展望》

《中國工商銀行（亞洲）證券業務部分析員　葉澤恒》
　
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