《真知灼見》於今晨議息會,美國聯儲局如市場預期減息25基點,把聯邦儲備基金息率降
至4﹒25厘至4﹒5厘範圍。聯儲局主席鮑威爾在其聲明中稱,現在息率水平正處一個相當好
的位置,但自此以後該局將進入一個新階段,而以後每次減息必須小心應對。另外,鮑威爾用了
不少時間講解現今美國通脹的最新形勢,表示通脹雖從2022年高位回落,但最近數月卻作橫
行發展拒絕再降,這使該局失望。鮑威爾亦提到特朗普新政府政策對通脹所可能帶來的影響,但
他謂由於不確定徵關稅幅度多少,也不確定對哪國徵收關稅,所以這一切使該局對未來通脹情況
難於掌握。最後,對於美國2025年經濟增長,該局估計可達2﹒1%,略高於9月時所估計
的2%水平。至於2025年核心個人消費開支物價指數(PCE)預測為2﹒5%,亦高於9
月時所估計的2﹒2%。
聯儲局公開的點陣圖(即聯儲局各委員對未來息率變化預期報告)顯示,各委員傾向預期
2025年只減息兩次,每次25基點,而到2027年則有機會減息一次25基點。這與聯儲
局9月公開的點陣圖明顯有別,當時聯儲局估計2025年將減息四次合共1厘。
*聯儲局對明年減息變得謹慎*
在是次議息會後的聲明中,鮑威爾明顯把特朗普新政府的關稅政策作一併衡量,而面對特朗
普關稅政策的不確定性,聯儲局各委員對未來減息亦變得謹慎,這是今次聯儲局議息會給予市場
的最大信息。隨著這一轉變,按利率期貨價格變化顯示,現市場估計2025年聯儲局將只會減
息一次25基點,有待9月才進行。這與聯儲局未議息前,市場估計明年將減息兩次,首次減息
將有機會於5月進行,明顯有著天壤之別。由於市場這一轉變,隔晚美股全線下跌,標普大跌
2﹒95%,納指更跌3﹒56%。美匯指數今早(19日)於亞洲市場上穿108指數點報
108﹒08。而隨股市變化的商品貨幣跌幅尤其顯著,澳元跌至62美仙邊緣。至於美國10
年債券孳息率,則攀至4﹒5%的半年多高位。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
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