石藥次季收入倒退大行紛降目標,股價連日急插可博反彈?抑或轉吼其他醫藥股?

22/08/2024

  石藥集團(01093)昨日(21日)中午公布業績,中期基本溢利及列帳溢利分別按年增1.7%及1.8%,中期息增加14.3%至每股16港仙。上半年收入升1.3%,但第二季收入跌9%。石藥績後遭多間大行下調目標價,指其第二季業績遠遜預期。縱使石藥繼上半年斥資3.87億元回購,擬再回購最多10億元,股價仍連日急挫,繼昨日跌逾半成後,今日(22日)再插近一成半低見4.83元,創逾5年半低,為表現最差藍籌,不知可否博反彈呢?其他醫藥股又是否可吼?

 

(石藥集團網頁截圖)

 

中期基本溢利按年升1.7%派息升14.3% 次季收入跌9%


  石藥集團截至2024年6月30日止中期基本溢利按年增1.7%至32.17億元人民幣;列帳溢利30.2億元人民幣,升1.8%;每股基本盈利25.51分人民幣,派中期息16港仙,按年升14.3%;期內收入162.84億元人民幣,按年升1.3%。不過,據測算第二季收入73億元人民幣,按年跌9%。

 

  按業務劃分,上半年成藥收入按年增長4.8%至135.49億元人民幣;原料產品收入減少5.8%至18.55億元人民幣;功能食品及其他收入減少25.2%至8.8億元人民幣,主要受咖啡因產品價格下跌影響。期內毛利率升1.7個百分點至71.6%,主要由於成藥業務收入佔比增加所致。期內應收貿易帳款周轉日數為70日,按年增7日,因期內客戶回款速度有所放慢,集團將加強這方面的控制及管理。

 

上半年研發費用按年增10.3% 將再回購最多10億元

 

  研發方面,石藥今年上半年研發費用達到25.42億元人民幣,按年增長10.3%,佔成藥業務收入的18.8%。目前,公司有超過60個重點在研藥物處於臨床或申報階段,其中7個已遞交上市申請,19個產品(22個適應症)處於註冊臨床階段。 此外,年初至今,公司在中國有2款創新藥(新增適應症)獲批上市,獲得22項臨床試驗批准,5款仿製藥獲得藥品註冊批件;在北美地區有3款在研創新藥物獲得臨床試驗批准。

 

  另集團表示,已於2024年上半年完成總額3.87億港元的股份回購。董事會已批准再回購總額最高為10億港元的股份。視乎市場情況,該股份回購預期將於2025年舉行的股東周年大會結束前完成。

 

花旗:中期收入及創新藥銷售遜預期 降目標價至10元

 

  花旗發表研報指,石藥集團中期收入遜預期,成藥收入僅按年增4.8%,低於集團指引的雙位數增長;次季成藥收入按年跌8%,受腫瘤藥物所拖累。創新藥銷售亦遜預期,管理層將新推出創新產品全年的院內銷售目標由30億元人民幣下調至20億元人民幣,維持其「買入」評級,但將目標價由13元降至10元,並將2024、2025及2026年收入預測分別下調9%、17%及22%,每股盈利預測下調10%、18%及23%。


  建銀國際表示,石藥集團傳統的腫瘤藥業務銷售或受3+N聯盟帶量採購政策的嚴重打擊,但同時核心創新藥產品憧憬獲納入醫保藥品目錄,管理層目前仍維持全年銷售雙位數增長的指引,而建銀亦相信目標仍可達成。石藥中期派息增加14.3%,為正面驚喜,預期今年全年派息比率將超過50%,高於此前預測的35%。因應腫瘤藥物銷售預期下跌,將石藥2024至2026年銷售預測下調7.7%,毛利率預測下調0.4個百分點,目標價從8.8元降至8元。維持「跑贏大市」評級。

 

高盛:次季銷售遠遜預期 腫瘤等藥物受帶量採購影響


  高盛指,石藥次季業績遜預期,季度銷售按年跌9%,明顯低於該行本身已保守的預期,主要由於旗下數款腫瘤及心臟科藥物受多區域帶量採購(VBP)影響、新行業指引下營銷活動成效較低等因素。考慮到石藥新的VBP動態及2025年持續面臨的影響,將其2024及2025財年的成品藥物銷售額增長預測分別修正為4%及6.5%。


  另高盛將石藥2024至2026財年各年銷售預測分別下調10.7%、13.5%及12.4;各年盈利預測分別下調6.1%、13.2%及10.6%,以考慮VBP對主要腫瘤藥物的持續影響及新藥銷售較預期慢的因素,目標價由10.26元降至10.03元,維持「買入」評級。

 

野村:次季收入及盈利下跌 銷售額及毛利率均遜預期

 

  野村稱,石藥次季收入及盈利分別下跌9%和8.5%;銷售額為73億元人民幣,分別較該行及市場預測低13%及14.1%;毛利率跌0.6個百分點至70.7%,較該行預期低1.1個百分點,將目標價由9.83元降至9.29元,予「買入」評級。

 

  瑞銀指,石藥第二季業績遠遜預期,期內收入按年跌9%至73億元人民幣,低過該行及市場預期12%與14%;純利跌8.5%至14.1億元人民幣,亦較該行及市場預期低18%與17%。雖然毛利率按年跌0.6個百分點,但由於銷售費用比率下跌5.2個百分點,令經營利潤率擴張1.2個百分點。至於研發/行政開支比率按年各增長2.7及0.7個百分點。將石藥2024至2026年盈利預測各下調4%、6%及6%,目標價由10.1元降至9.1元,公司估值吸引,維持「買入」評級。

 

陳政深:收入增長動力欠奉 可博反彈惟需嚴守止蝕   

 

石藥次季收入倒退大行紛降目標,股價連日急插可博反彈?抑或轉吼其他醫藥股?

(陳政深)(艾德金融facebook截圖)

 

  艾德金融執行董事陳政深指,從石藥今次業績可見,其收入增長動力欠奉,成藥作為核心業務,上半年收入增長不足半成,原料產品收入也減少5.8%。而作為新興業務的功能食品收入大減25%,相信與內地嚴打誇大該類食品的藥效有關,既令經銷商難有動力入貨,客戶也對該類食品有戒心,直接影響集團相關產品銷售表現。另外,石藥旗下腫瘤、心臟、神經及呼吸系統藥物銷售全數下跌,其中呼吸系統藥物更跌10幾個百分點。

 

  陳政深續指,石藥股價今日急跌,當中出現很多大資金沽盤,雖然股份確已超賣,或可博反彈,但要嚴守止蝕,若現價買入後跌多於5%宜沽出,暫只可上望5.3至5.4元。其他醫藥股走勢也大多麻麻,其中中生製藥(01177)走勢較佳,但已見超買,有回落跡象,現價不宜吸納。

 

  石藥今日跌14.44%收報4.86元,連跌4日,累跌20.33%,成交18.52億元。其他醫藥股也普遍下跌,中生製藥跌0.62%報3.21元,石四藥(02005)跌2.81%報3.46元,國藥(01099)跌2.6%報18.76元,聯邦制藥(03933)跌4.45%報8.58元,康臣葯業(01681)跌2.16%報5.9元,潤藥(03320)跌0.72%報5.5元,惟翰森製藥(03692)升0.87%報18.52元。

 

(經濟通HV2報價系統截圖)

 

撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

 

重溫《開市Good Morning》林家亨分析,請按此


其他石藥相關新聞:
大行報告 | 港交所績後大行紛降目標價,最熊花旗續籲沽看$215
《外資精點》花旗:石藥集團創新藥銷售遜預期,降目標價至10元
《異動股》石藥集團跌9%見今年低,季度收入弱大行降目標價

想要獨家投資理財Tips?即Like etnet 全新Facebook專頁► 立即讚好

延伸閱讀

More
  • 道瓊斯工業平均指數
    升 43,297.03
    +390.08 (+0.909%)
  • 標準普爾500指數
    升 6,040.04
    +65.97 (+1.104%)
  • 納斯達克綜合指數
    升 20,031.13
    +266.24 (+1.347%)
精選預託證券 More
00003 香港中華煤氣
按盤價(HKD)︰升6.136
變動率︰+5.333%
較港股︰-0.07%
00016 新鴻基地產
按盤價(HKD)︰升74.791
變動率︰+2.665%
較港股︰+0.39%
03988 中國銀行
按盤價(HKD)︰升3.983
變動率︰+2.478%
較港股︰+0.58%
01299 友邦保險
按盤價(HKD)︰升56.958
變動率︰+2.141%
較港股︰+0.46%
精選中資美股 More
YUMC 百勝中國
按盤價(USD)︰升50.420
變動率︰+3.617%
BGNE 百濟神州
按盤價(USD)︰升181.620
變動率︰+2.206%
IQ 愛奇藝
按盤價(USD)︰升2.110
變動率︰+0.957%
PDD 拼多多
按盤價(USD)︰跌99.720
變動率︰-0.855%
精選美股 More
TSLA
特斯拉
按盤價(USD)︰升462.280
變動率︰+7.357%
COIN
Coinbase Global
按盤價(USD)︰升279.620
變動率︰+4.277%
WMT
沃爾瑪
按盤價(USD)︰升92.680
變動率︰+2.579%
NFLX
奈飛
按盤價(USD)︰升932.120
變動率︰+2.268%
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美股之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 25/12/2024 01:15 EST
港股之報價延遲最少15分鐘,更新時間為:24/12/2024 17:59
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 25/12/2024 01:15 EST
顯示更多
緊貼市況
  • 06919 人瑞人才
  • 4.000
  • 00673 中國衛生集團
  • 0.700
  • 00871 中國疏浚環保
  • 0.220
  • 02013 微盟集團
  • 3.250
  • 06928 萬馬控股
  • 0.051
  • 03933 聯邦制藥
  • 12.300
  • 目標︰--
  • 00981 中芯國際
  • 29.150
  • 目標︰$36.00
  • 00939 建設銀行
  • 6.490
  • 目標︰$6.60
  • 01697 山東國信
  • 0.385
  • 目標︰--
  • 00300 美的集團
  • 77.450
  • 目標︰$85.00
  • 09988 阿里巴巴-W
  • 83.150
  • 02013 微盟集團
  • 3.250
  • 01725 洲際航天科技
  • 0.940
  • 00020 商湯-W
  • 1.480
  • 01898 中煤能源
  • 9.000
  • 02587 健康之路
  • --
  • 目標︰--
  • 00700 騰訊控股
  • 420.000
  • 目標︰$450.00
  • 02333 長城汽車
  • 13.900
  • 目標︰$18.00
  • 虛幣 More
  • 00863 OSL集團
  • 7.820
  • 地產 More
  • 00004 九龍倉集團
  • 21.900
  • 銀行 More
  • 02356 大新銀行集團
  • 7.760
品味生活
備註: 本地指數之報價為即時更新,資料更新時間為 24/12/2024 17:59
中國指數之報價為即時更新,資料更新時間為 25/12/2024 14:15
期指之報價為即時更新,資料更新時間為 24/12/2024 17:59
緊貼市況之報價延遲最少15分鐘,資料更新時間為 24/12/2024 17:59
港股即時基本市場行情由香港交易所提供; 香港交易所指定免費發放即時基本市場行情的網站
放大顯示
練好基本功
人氣文章
財經新聞
評論
專題
  • 生活
  • DIVA
  • 健康好人生
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

【etnet 30周年】多重慶祝活動一浪接一浪,好禮連環賞!

【etnet30周年連環賞】睇住賞Maxcare美天復康寶(升級版) (價值HK$1,680)

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳證券數據供應商」大獎

回顧24 展望25

大國博弈

貨幣攻略

說說心理話

聖誕新年特輯

Watche Trends 2024

北上食買玩

Artcation

秋冬養生食療

消委會報告

山今養生智慧

輕鬆護老