《港股偉論》名創優品(09896)早前發布截至2024年9月30日止9個月業績,
整體表現不俗。期內首9個月收入達122﹒81億元(人民幣.下同),按年上升22﹒8%
;經調整後淨利潤達19﹒3億元,按年上升13﹒7%;毛利約54﹒2億元,按年增加
34﹒1%;利潤則為18﹒26億元,增長11﹒6%。而單計第三季,收入約45﹒23億
元,按年增加19﹒3%;毛利20﹒3億元,按年增加28﹒2%;利潤6﹒48億元,增加
4﹒9%。
雖然受高基數效應影響,單看第三季收入增速略有放緩,但與此同時,公司全球擴張步伐卻
持續加速。截至9月底止,全球門店總數達到7420家,年內新增859家店舖,積極推動品
牌發展。在內地市場方面,公司保持一貫穩健增長,門店數量從2023年12月31日的
3926家,增長至2024年9月30日的4250家,新增324家店舖。至於海外市場,
同樣表現理想,截至2024年9月30日,國際市場門店數量達到2936家,比去年底的
2487家增加了449家,反映品牌在國際市場上的影響力亦不斷提升。
而更值得留意的是,旗下品牌TOP TOY的擴展亦取得歷史性突破,截至2024年9
月30日,一共運營234家TOP TOY店,較去年底新增86家新店,進一步豐富不同品
牌的全球零售版圖。
細分市場業務來看,內地市場收入增長14﹒0%,達到77﹒38億元。其中,
MINISO在中國大陸的線下商店收入增長11﹒8%,TOP TOY收入則實現
42﹒5%的強勁增長。海外市場方面,總體收入按年增長41﹒5%,達到45﹒43億元,
平均商店數量增長了22﹒5%。今年首三季,海外市場收入佔總收入進一步上升至37﹒0%
(去年同期僅佔32﹒1%),反映公司在國際市場的佔有率和影響力正在穩步提升,亦非只集
中在內需市場發展。
公司依靠自身渠道能力和供應鏈優勢,並持續深耕各零售領域,通過熱門IP優化產品結構
;此外,透過海外加速開店,全球門店持續穩步擴張;同時,早前宣布收購永輝超市後繼續穩步
推進,通過打造性價比品質消費場景,利用不同品牌服務客群及價格互補。
而在公布首三季業績後,公司管理層亦對2024年第四季及下年作出展望,預期第四季度
海外市場銷售收入強勁;另亦預計,隨著海外市場的高銷售增長和利潤擴張,2025年銷售和
淨利潤按年增長將加速;料公司在2024年第四季度收入按年增長25%至30%,當中包括
海外銷售將按年增長45%至50%;預期中國MINISO銷售將按年增長低個位數百分比,
並在第四季度新增76家門店;預計TOP TOY銷售將按年增長50%至55%,並在第四
季新增14家門店;2025年海外市場的按年銷售增長料將加速,主要得益於持續的同店銷售
增長和店舖擴張;另外,整體毛利率亦將按年增長。
股價年初至今累積升幅約兩成,跑贏同期恒指表現,惟公司業務前景樂觀,現時預期市盈率
約20倍,估值不高。考慮到短期升幅頗急,短期或先稍作整固回調,建議投資者吼低於43港
元左右開始分階段吸納。《獨立股評人 黃偉豪》(本欄逢周四刊出)
*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份。
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